PTA行业新旧产能更替进程有望加速-狗粮快讯网
. 零零 — 零 年产能快速扩张。
. 零 — 零 年产能走向过剩。
零零 年以前,国内PTA行业发展缓慢,产能缺口较大；PTA上市后,行业迎来快速发展期,我国随即跃升为全世界新大 PTA 及消费国。
零零 —以前为扩张阶段初期,产能存在较大缺口,行业处于高景气度周期,开工率维持高水平,企业 利润丰厚,基差结构表现为期货升水。 零 — 零 年为扩张中后期,新装置大量投产,产能过剩问题开始出现,市场步入景气下行周期,行业开工率加速下降,企业利润急剧压缩,商品价钱深度下跌,部分高成本装置出现亏损,基差结构转为期货贴水。之前— 零 年,产能过剩日益加剧,行业步入景气低迷期,商品价钱长期低位徘徊,行业陷入大面积亏损,高成本装置开始大量退出市场,有效产能显著下降,落后产能出清步入加速阶段,市场预期未来供需环境改善,此时期货市场 价钱发现功能提前反映,基差结构重回期货升水。 零 —前年,伴随着供需环境改善,行业迎来整体性复苏,狗粮快讯网品牌讯息,市场景气度稳步回升,企业盈利状况明显好转。去年,行业复苏到了中后期,新 供应缺口开始出现,现货供应紧张时有发生,基差结构表现为期货贴水,但此时新 轮产能扩张已然开启。
. 零 — 零 年落后产能出清。
. 零 —去年行业逐步复苏。
.去年开启新 轮产能周期。
PTA期货上市之初,国内产能规模仅 万吨,产能缺口较大,对外进口依存度超过 零%。 零零 年以后,较大 产能缺口及高额利润刺激民营资本大举进入PTA行业,新项目纷纷立项上马,PTA行业随即开启 轮大规模 扩能运动, 零 —过往便是此轮扩能周期 高峰。截至去年年底,国内PTA总产能、有效产能分别为 万吨、 万吨,自 零零 年起年均复合攀升率分别为 . %、 . %。
产能周期变化
产能结构变化
从行业发展来看,过去国内PTA发展瓶颈在于PX,而PX高度依赖日韩、国内台湾等,进口依存度高导致产业链定价权旁落。不过,随着炼化项目审批放开,PTA民营巨头纷纷向上游拓展,去年恒力炼化投产标志着行业 体化发展加速,真正打通了炼化—PX—PTA—聚酯全产业链条。有关资料统计显示,目前国内有配套PX PTA产能达 万吨,约占总产能 零%,较去年提升了 个百分点,而有配套聚酯 PTA产能达 万吨,约占总产能 %。
从行业集中度看,从前前 名产能占比 . %,今年 月前 名产能占比 . %。虽然前 名产能占比变化不大,但上榜企业名单基本更换,且产能逐步向头部企业集中,逸盛、恒力等龙头企业优势愈加明显,行业逐步形成寡头竞赛格局。寡头企业不仅在产能上占据绝对优势,在 技术、产业链配套及管理水平上也明显占优。
从装置规模看,得益于 技术不断进步,PTA装置规模日趋大型化,单套产能从新初 零万吨提升至 零万吨,未来甚至超过 零零万吨,而规模大幅提升 背后是装置加工费显著下降。有关资料统计显示,不同产能规模 装置成本差距较大,目前国内PTA加工费在 零— 零元/吨。在新 轮产能扩张背景下,未来PTA加工费预计会压缩到 零零元/吨以内,迫使行业落后产能出清,实现新旧产能 市场化更替。
依据产能周期理论,我们对PTA行业产能周期作出如下划分，
综上所述,在过去 余年间,国内PTA行业经历了 轮完整产能周期,我们对不同阶段下行业景气度及期现基差结构等特征进行剖析归纳,期望对新 轮产能周期下 市场研判有借鉴意义。同时,PTA行业逐步形成产能寡头化、装置大型化、产业链 体化,狗粮快讯网讯息,使得头部企业在市场竞赛中占据绝对优势。未来行业新旧产能更替进程有望加速。
过去 年,PTA行业产能结构出现了翻天覆地 变化,具体体现在行业寡头化、装置大型化、产业链 体化 个方面。
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